天津友發鍍鋅鋼管廠本周社會庫存增加12.23萬噸至551.24萬噸，螺紋廠庫增加10.86萬噸至224.76萬噸，而螺紋產量較上周增逾4萬噸至382.21萬噸，繼續創出新高。需求疲軟的情況下，庫存壓力還將繼續影響價格走低。

 

目前建材需求韌性仍然比較強，短期內主要受淡季因素制約，但電爐成本支撐以及鐵礦價格對其成本的抬升使得螺紋下方支撐較強。鐵礦則從預期推動轉向現實推動，預期差和基差將進一步推動鐵礦價格上行。焦炭短期內面臨壓力，但環保題材將貫穿全年，調整空間有限，中期的支撐較強。

 

鋼材：需求是根基，成本是支撐。我們認為鋼價的N字型調整，主要來源于鋼材產量持續高位和淡季因素的共同作用，但需求韌性較強，下方面臨成本支撐，螺紋在成本支撐區間容易受到抵抗式反彈。